Quando i mercati sembrano in “esuberanza irrazionale” ricordo che l’ex governatore della Federal Reserve, Alan Greenspan, usò questa locuzione nel dicembre 1996, un po’ in anticipo rispetto ai massimi della bolla speculativa internet. Ma – alla fine – aveva ragione. Oggi vediamo bolle dappertutto, come in piazza in una giornata di sole, dove i bambini sembrano creare dal nulla le bolle di sapone. Una bolla speculativa la riconosci solo dopo che è scoppiata, disse sempre Greenspan. Mettiamoci dunque in pace con noi stessi. Non sapremo anticiparla, ammesso che ci sia. Però possiamo prepararci. Fare esercizio per essere pronti.
Una simulazione interessante
Ho immaginato di aver investito un totale di 100.000 dollari negli ultimi 20 anni. Sì, 20 anni. Il mio orizzonte temporale preferito. D’altra parte il mio fondo pensione l’anno prossimo compie 25 anni … e non ho ancora finito! Mio figlio ha 35 anni, mio padre mi premiò per aver “prodotto” un nipote (era il 1990) e io ho investito quei soldi in un fondo bilanciato (ricordate il “Professionale”?).
Insomma 20 anni passano in un lampo. E non devono essere buttati via. L’investimento è avvenuto in modo progressivo, secondo tre modalità alternative. Un semplice Pac (tutti i mesi 415 dollari); un Pac “furbo” ex ante, che inizio solo quando si apre un Drawdown e fermo quando il Drawdown si chiude, per ripartire quando si riapre (PACDD).
Un Pac un po’ sciocco, che inizio solo se i mercati superano i precedenti massimi, interrompo quando i mercati scendono e faccio ripartire quando i mercati superano i precedenti massimi (PACUU). I risultati sono ovvi. Su 100.000 dollari investiti, PACDD vince con un montante di 398.000 euro, seguito dal Pac semplice (360.000) e dal PACUU che chiude a 285.000 dollari. Ho calcolato IRR, massimo DD, massimo tempo di recupero.
Cosa emerge dalle simulazioni
Prima considerazione: fai un Pac, eventuali errori di comportamento vengono in qualche modo perdonati. Ma i comportamenti sbagliati costano, questo è certo. Ti sembrano troppo cari i mercati? PACDD allora. Ma quanto stress! Mentre tu non investi (per prudenza, per carità) i mercati continuano a salire e ti senti sciocco, invece che furbo. E allora? Tranquillo, avvia un semplice PAC sui mercati azionari e pensa ad altro. Vi infastidisce l’esempio in dollari? Questa mattina mio figlio ha condiviso la sua corsa su Strava. Era a Philadelphia. I buoni comportamenti pagano in tutte le valute. “L’anno che sta arrivando tra un anno passerà … io mi sto preparando è questa la novità”.
L’articolo integrale è stato pubblicato sul numero di dicembre 2025 del magazine Wall Street Italia. Clicca qui per abbonarti.
